智通财经APP获悉★◈✿，国投证券发布研报称★◈✿，刚果(金)钴出口禁令持续发酵叠加印尼MHP增量有限环迅评测网★◈✿，钴价已进入供给主导的上行通道★◈✿。2025年2月实施的出口禁令使6月中国钴中间品进口量环比骤降61.6%★◈✿，而电动车(43%)★◈✿、消费电子(30%)等核心需求领域保持稳定增长★◈✿。截止7月25日澳门太阳集团城9728★◈✿，国内电解钴库存虽同比增加300%澳门太阳集团城9728★◈✿，但随着进口减量传导至产业链★◈✿，库存去化将加速★◈✿。

　　钴以高熔点★◈✿、磁性及独特催化性能著称★◈✿。中国大部分精炼钴产量原料来自从刚果(金)进口的钴中间品和印尼进口的MHP★◈✿，小部分来自回收钴★◈✿。2017年以来★◈✿，钴价共经历3轮涨跌周期★◈✿，2025年2月★◈✿，刚果金宣布将暂停钴出口4个月★◈✿，出口禁令于2月22日正式生效★◈✿，6月下旬延长3个月★◈✿，钴价开启了新一轮的上涨★◈✿。

　　全球来看澳门太阳集团城9728★◈✿，钴的产储量主要集中在刚果金★◈✿。洛阳钼业★◈✿、嘉能可是刚果金的主要钴资源生产商环迅评测网环迅评测网★◈✿。2月刚果金钴发布出口禁令★◈✿，以消化库存支持前期跌至低位的钴价★◈✿，也是刚果金首次通过行政手段干预钴市场平衡★◈✿。6月将临时禁令的期限延期3个月★◈✿。刚果金出口禁令将有助于钴消化历史库存★◈✿，抬升钴因供应过剩持续低迷的价格★◈✿。

　　印尼MHP产能2022年进入快速放量阶段★◈✿。印尼是全球最大的镍生产国★◈✿，镍矿多伴生钴★◈✿。2024年印尼钴矿产量约为2.8万吨★◈✿，约占全球总产量的9.7%★◈✿，印尼MHP产能从2022年开始逐步进入到快速放量阶段★◈✿。印尼镍钴产量主要集中在华友(华越★◈✿、华飞)项目★◈✿，力勤OBI项目★◈✿、格林美青美邦项目等环迅评测网★◈✿。

　　2024年全球钴消费量约22.2万吨★◈✿，其中电动车★◈✿、消费电子★◈✿、高温合金★◈✿、硬质合金★◈✿、催化剂等主要需求项分别占比43%★◈✿、30%★◈✿、8%★◈✿、4%★◈✿、3%★◈✿。国内钴年消费量约12.3万吨★◈✿，其中消费电子占比约43%★◈✿。

　　电动车三元电池需求★◈✿：2024年国内新能源汽车产销量维持高增★◈✿。磷酸铁锂性价比提升叠加技术升级澳门太阳集团城9728★◈✿，三元电池市场份额近年来承压★◈✿，但NCM材料从高镍转向高压中镍有望提升钴需求★◈✿。

　　消费电子需求★◈✿：在3C消费电子领域澳门太阳集团城9728★◈✿，钴酸锂是锂离子电池正极材料的核心成分★◈✿。未来人工智能技术应用深化环迅评测网★◈✿、消费者对手机电池容量提升的需求及5G升级换机需求的提升★◈✿，有望提升钴酸锂需求★◈✿。

　　其他★◈✿：2024年钴的工业类需求合计为5.44万吨★◈✿，同比+3%★◈✿，高温合金领域增长显著★◈✿。其中钴的高温合金需求1.85万吨澳门太阳集团城9728★◈✿，同比+5%★◈✿。高温合金主要被用于商业航天和军工领域★◈✿，凸显钴战略地位★◈✿。

　　供给端★◈✿，刚果金自2月22日发布出口禁令并延长以来★◈✿，6月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比大幅下降61.6%★◈✿，反映了考虑刚果金至国内运输周期3-4个月后★◈✿，钴原料供给减量及倾向短缺成为现实★◈✿，后续进口量将持续维持低位★◈✿，且MHP增量并不足以覆盖减量★◈✿。需求端澳门太阳集团城9728★◈✿，海外市场7-8月的夏休进入尾声★◈✿，后续需求有望回暖★◈✿。库存方面★◈✿，当前国内电解钴库存维持高位★◈✿，据钢联数据★◈✿，截至7月25日★◈✿，国内电解钴库存为13111吨★◈✿，同比+300%★◈✿。2018年以来★◈✿，四氧化三钴★◈✿、硫酸钴分别累计累库1.87万金属吨★◈✿、0.90万金属吨★◈✿。而2025年1-5月★◈✿，钴湿法冶炼中间品月度进口均值在1.49万金属吨★◈✿，6月进口量已开始大幅下降★◈✿，这将加快钴的库存去化★◈✿。看好钴在进口减量背景下的价格上涨环迅评测网★◈✿。

　　风险提示★◈✿：供应释放超预期★◈✿，宏观和产业政策超预期★◈✿，需求不及预期澳门太阳集团城9728★◈✿，项目进度不及预期★◈✿，宏观经济大幅波动太阳成集团网站★◈✿！澳门太阳集团官网下载★◈✿。太阳成★◈✿，太阳成集团★◈✿，澳门太阳城★◈✿。矿业管理★◈✿，太阳成集团tyc234cc太阳集团城★◈✿，